Fluxo Cambial Negativo: A Segunda Maior Saída de Dólares da História do Brasil em 2025
Em 2025, o Brasil registrou um significativo fluxo cambial negativo de dólares, marcando a segunda maior saída líquida da série histórica, iniciada em 1982. Dados preliminares divulgados pelo Banco Central (BC) indicam um déficit de US$ 33,316 bilhões. Este volume é inferior apenas ao registrado em 2019, quando a saída somou US$ 44,768 bilhões.
Causas do Expressivo Fluxo Cambial Negativo
O principal fator para este desempenho foi o canal financeiro, que acumulou uma saída líquida de US$ 82,467 bilhões em 2025, sendo a segunda maior da história. Este canal engloba investimentos estrangeiros diretos e em carteira, remessas de lucros, pagamento de juros e outras operações financeiras.
Em contrapartida, o canal comercial apresentou uma entrada líquida de US$ 49,151 bilhões. Contudo, esse valor foi insuficiente para compensar a forte evasão financeira. A menor entrada de dólares pela via comercial foi influenciada, principalmente, pelo avanço das importações, que alcançaram US$ 238 bilhões (o segundo maior volume da série), enquanto as exportações totalizaram US$ 287,5 bilhões no ano.
A Apreciação do Real e a Atuação do Banco Central
Apesar da expressiva saída de dólares do mercado à vista, o real demonstrou apreciação ao longo de 2025. Esse fenômeno foi sustentado pelos juros elevados no Brasil e pelo enfraquecimento global do dólar no mercado internacional. Tais elementos estimularam posições favoráveis à moeda brasileira no mercado de derivativos, compensando o fluxo cambial negativo.
O Banco Central, por sua vez, teve uma atuação limitada no mercado à vista, realizando apenas duas intervenções de US$ 1 bilhão cada, por meio do mecanismo conhecido como ‘casadão‘. Nessas operações, o BC vende dólares das reservas internacionais e, simultaneamente, realiza swaps cambiais reversos (compra de dólares no mercado futuro) na mesma quantia, com o objetivo de aliviar a taxa de juros em dólar sem impactar diretamente o câmbio.
Desempenho em Dezembro
Especificamente em dezembro, o fluxo cambial permaneceu negativo em US$ 13,562 bilhões, um valor inferior ao registrado no mesmo mês de 2024. Este resultado refletiu uma saída de US$ 20,982 bilhões pela conta financeira, parcialmente compensada por uma entrada de US$ 7,421 bilhões pela conta comercial.
Canais Financeiro e Comercial: Entenda a Evasão de Dólares e o Impacto das Importações
O Brasil registrou em 2025 a segunda maior saída líquida de dólares da série histórica, iniciada em 1982, conforme dados preliminares divulgados pelo Banco Central (BC). O fluxo cambial totalizou um saldo negativo de US$ 33,316 bilhões, volume inferior apenas ao recorde de US$ 44,768 bilhões registrado em 2019, evidenciando uma movimentação significativa no cenário econômico nacional.
Apesar da expressiva saída de dólares do mercado à vista, o real surpreendentemente se valorizou ao longo do ano de 2025. Este fenômeno foi sustentado principalmente pelos juros elevados praticados no país e pela queda do dólar no mercado internacional, demonstrando a complexidade das forças que moldam a taxa de câmbio.
Canais Financeiro e Comercial: Entenda a Evasão de Dólares
O desempenho negativo do fluxo cambial foi predominantemente impulsionado pelo canal financeiro. Este canal acumulou uma saída líquida de US$ 82,467 bilhões em 2025, a segunda maior da série histórica, refletindo operações como investimentos estrangeiros (diretos e em carteira), remessas de lucros e pagamentos de juros. Em contrapartida, o canal comercial apresentou uma entrada líquida de US$ 49,151 bilhões. Apesar de positivo, este saldo foi insuficiente para compensar a forte evasão financeira, ficando abaixo do pico registrado em 2007 e também aquém do observado em 2024.
O Impacto das Importações no Fluxo Cambial
Segundo o BC, um fator crucial para a menor entrada de dólares pela via comercial foi o avanço significativo das importações. O volume de câmbio contratado para compras externas atingiu US$ 238 bilhões, o segundo maior da série histórica, superado apenas por 2022. As exportações, por sua vez, somaram US$ 287,5 bilhões no ano. É fundamental diferenciar a balança comercial, que inclui apenas exportações e importações já realizadas, do fluxo cambial, que abrange operações como pagamentos antecipados e adiantamentos de contrato de câmbio, oferecendo uma visão mais ampla das movimentações de moeda estrangeira.
Apreciação do Real e a Atuação do Banco Central
Mesmo com a expressiva saída de dólares no mercado à vista, a apreciação do real em 2025 persistiu. Os juros elevados no Brasil e o enfraquecimento global do dólar estimularam posições favoráveis à moeda brasileira no mercado de derivativos, compensando o fluxo cambial negativo. O Banco Central, por sua vez, teve atuação limitada no mercado à vista, realizando apenas duas intervenções de US$ 1 bilhão cada, por meio do mecanismo conhecido como “casadão”. Nessas operações, o BC vende dólares das reservas internacionais, combinando-as com swaps cambiais reversos, uma compra de dólares no mercado futuro, na mesma quantia. O casadão permite à autoridade monetária aliviar a taxa de juros em dólar, sem impactar o câmbio diretamente.
Fluxo de Dólares em Dezembro
Em dezembro, o fluxo cambial registrou um saldo negativo de US$ 13,562 bilhões. Este valor foi inferior ao registrado no mesmo mês de 2024, quando a saída alcançou US$ 27 bilhões. O resultado de dezembro refletiu uma saída de US$ 20,982 bilhões pela conta financeira, parcialmente compensada por uma entrada de US$ 7,421 bilhões pela conta comercial.
